编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵双修是指什么意思，双修是怎么进行的(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(双修是指什么意思，双修是怎么进行的xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)双修是指什么意思，双修是怎么进行的程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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