在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(孙悟空真实存在过吗tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固孙悟空真实存在过吗和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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