北京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关注(zhù)的(de)4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此(cǐ)前两个(gè)月连(lián)续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资(zī)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美(měi)国劳工部(bù)将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下(xià)修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承压的美国(guó)地区(qū)银行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美(měi)国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五晚间(jiān)公布(bù)的非农(nóng)数据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏(piān)离投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美股期(qī)货(huò)短线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然(rán)高企(qǐ)的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧缩(suō)带(dài)来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的(de)季节性(xìng)因素(sù)相对(duì)于新冠大(dà)流(liú)行前(qián)也有了有利的发(fā)展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业(yè)数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在(zài)确(què)实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)信贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市(shì)场(chǎng)对于下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期(qī)来(lái)看(kàn)，美国会继(jì)续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预(yù)期(qī)将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入(rù)调(diào)整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际利率有了(le)明(míng)显的(de)下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切关注未来发(fā)布(bù)的信息，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息，需要(yào)看到就业市场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来看，美联(lián)储加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)波持(chí)续发酵(jiào)、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并(bìng)不(bù)配(pèi)合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可(kě)能在长时(shí)间(jiān)内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动(dòng)力(lì)市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀(zhàng)压(yā)力加大，这也就意(yì)味着美联储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台(tái)不断上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在(zài)美债收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未(wèi)提前预期高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被(bèi)接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区域性银行(xíng)出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增长。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思(sī)路，短线则(zé)可买入(rù)黄金和白(bái)银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金(jīn)的需(xū)求(qiú)实际上是明(míng)显下降的(de)。世界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅(fú)受(shòu)限。因此(cǐ)，金(jīn)银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行加(jiā)息靴子落(luò)地(dì)，且银行业风险仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联(lián)储下(xià)半年大概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于(yú)美(měi)联储(chǔ)最后一次加(jiā高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市场产生怎样的(de)影响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观(guān)点(diǎn)出奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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