一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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