随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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