5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块华大基因是国企吗f0000; line-height: 24px;'>华大基因是国企吗成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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