美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)料(liào)稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PT感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲A价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空(kōng)因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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