“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(s凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说(shuō)此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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