5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密(mì)集(jí)申(shēn)报了(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度le)跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要(yào)是(shì)基(jī)于对(duì)板块中长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近(jìn)期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该(gāi羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)指数在(zài)4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信(xìn)国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ET羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度F月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列(liè)第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前(qián)半导体(tǐ)行业复苏(sū)不(bù)及预期主(zhǔ)要原因，一是国(guó)产(chǎn)替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们(men)认(rèn)为(wèi)有望于(yú)今年看到(dào)拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要的构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化(huà)，成本(běn)效率提升是数字化的(de)长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济(jì)复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金(jīn)战略(lüè)投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处(chù)于底部位(wèi)置；另一方面市场(chǎng)预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初(chū)到(dào)4月初半导体指数(shù)出现了(le)一定(dìng)的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其中许多个股的股价其实(shí)是过度(dù)反应的(de)，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业近期(qī)的(de)持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的(de)需求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季(jì)度虽(suī)然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估(gū)值波动较(jiào)大，且子(zi)板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能(néng)源为(wèi)对象进行创新，第三(sān)次是(shì)信(xìn)息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命(mìng)经历了个(gè)人(rén)电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层(céng)面(miàn)的(de)延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端(duān)各方面都(dōu)产生了(le)影响，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节(jié)发生(shēng)了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该(gāi)板块投资机会(huì)，他(tā)认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代(dài)表的(de)创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料(liào)国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党的(de)二十大对于科(kē)技安全的(de)强调(diào)为芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚实(shí)的理论(lùn)基(jī)础。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经过(guò)近(jìn)一年(nián)的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础设施成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注(zhù)景气度修(xiū)复速(sù)度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋(qū)势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较大(dà)，要(yào)结合基本面(miàn)变化(huà)综(zōng)合(hé)判断(duàn)配置(zhì)价(jià)值(zhí)，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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