如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票(piào)市场中最为位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造访日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存在(zài)着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美(měi)国(guó)债务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提(tí)供了更(gèng)坚实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利(lì)证据(jù)。在交易(yì)所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活(huó)力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车行业预计(jì)利润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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