个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)补充养老司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(j司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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