原本被(bèi)视为极(jí)其艰难的(de)2022年，白酒上市企(qǐ)业却又一(yī)次十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思集体刷(shuā)高了(le)业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然是白(bái)酒行业(yè)主旋律。20家上(shàng)市白酒企(qǐ)业(yè)营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿(yì)元，同比(bǐ)增长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净利再(zài)创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情后(hòu)首个春节(jié)动销(xiāo)战(zhàn)后，今年一季度(dù)白酒业普遍实(shí)现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过(guò)去(qù)三年，外(wài)部环(huán)境对白酒造成了不(bù)可忽视的影响，穿(chuān)透最新的业绩来看，头(tóu)部酒企的抗压能力(lì)足够强大，经营(yíng)稳定，且(qiě)引导行(xíng)业结构性增(zēng)长。但随(suí)着白(bái)酒行业集中度提(tí)升(shēng)，头部酒企持续向前(qián)，非名酒(jiǔ)品牌难以望其项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于(yú)新一轮调整周期的白酒行业，分化(huà)加剧。而(ér)今年，白(bái)酒(jiǔ)企业的一个共(gòng)同主题是(shì)去库存，谁快(kuài)谁就会占得先手。

　　白酒结构(gòu)性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协(xié)会公布的(de)数据，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比(bǐ)增长29.4％。这当(dāng)中(zhōng)，20家(jiā)白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)和利(lì)润分别占去(qù)了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白(bái)酒结构(gòu)性增长(zhǎng)的表(biǎo)现之一(yī)是优势品牌正(zhèng)在(zài)持(chí)续(xù)拥(yōng)抱红利。白酒(jiǔ)产量(liàng)、销量(liàng)已经连(lián)续多年下(xià)降(jiàng)，行业集中度不断提升，存量竞争格局下(xià)企业间挤压式竞争(zhēng)已经临近赛点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强者恒强，“名(míng)酒时代”背景下(xià)，头部酒企(qǐ)成为产业(yè)经济增长的主要(yào)动力。年报显示，头(tóu)部名(míng)酒企业基本(běn)保(bǎo)持了两位数增长，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营(yíng)收3563.45亿元，营(yíng)收榜(bǎng)前(qián)六就贡献了(le)近3000亿元，占比超80％；前五强净利(lì)润(rùn)也在2022年(nián)首次突破千亿大(dà)关。

　　举例而言，贵(guì)州茅(máo)台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度(dù)营收393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦(yì)不遑多让，2022年(nián)营收739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润266.91亿元，同比(bǐ)增(zēng)长14.17％；2023一季度(dù)，营收(shōu)311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了良性(xìng)的增长，疫情放开后(hòu)消费场景的(de)多元化，对于中国白(bái)酒的复兴是一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒(jiǔ)结(jié)构性增长的另一个特征(zhēng)是，在(zài)过去取(qǔ)得了稳(wěn)定增长和快速发展的企业，基本形(xíng)成(chéng)了中高端驱动增(zēng)长的发(fā)展模式，这在年(nián)报(bào)中得以体现。

　　2022年(nián)，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍(shě)得(dé)等，产品(pǐn)上除高(gāo)端(duān)一如既十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思往强势以外(wài)，其中高端产品销量都以超(chāo)两位数的涨(zhǎng)幅增(zēng)长。头(tóu)部(bù)品牌产品线全价格带布局，二(èr)三线品牌聚焦中高(gāo)端，白酒产业不约(yuē)而(ér)同都在进行产品结构优化。

　　也正是因为产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化(huà)的需(xū)要，白酒技(jì)改(gǎi)扩产(chǎn)推(tuī)动了各酒企、产区的优质(zhì)产能的(de)释放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊(fāng)（600779.SH）7家公(gōng)布(bù)了实施(shī)技改、产能扩建等项目，这些都是企业为(wèi)持续(xù)保持结构性(xìng)增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡学飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部酒企会持(chí)续走强，并且利用自身(shēn)的品牌与品质(zhì)优势(shì)，进一步挤压非名酒市场，而基于品类(lèi)和产品的名酒格局很快形成，中国(guó)酒业(yè)进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二(èr)三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加剧 非名酒承压

　　白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)数据显示，相比较疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产(chǎn)业销售收入累计增(zēng)长5％，利(lì)润累计增(zēng)长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除头部(bù)酒企强者恒强外，二三线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市企业中，规模在(zài)40-100亿元级别的仅有3家(jiā)，分别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮动为2家，分别是今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍得酒(jiǔ)业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以(yǐ)及水井(jǐng)坊；2022年则(zé)进一步变成7家，在(zài)前一(yī)年(nián)的6家基础(chǔ)上(shàng)新增了一(yī)个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规模(mó)来到(dào)50-80亿元之(zhī)间，隶属苏(sū)酒板块、川酒(jiǔ)板块、徽酒板块(kuài)的二(èr)级梯队，都是在各自(zì)省内有一定话语权(quán)、有较大(dà)市场规(guī)模(mó)、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏(fú)的竞争(zhēng)，也推动(dòng)了二级梯队的分化加(jiā)速。蔡(cài)学(xué)飞向钛(tài)媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分化加剧，要么(me)像古井(jǐng)贡酒那样完成产品(pǐn)升级(jí)和全(quán)国(guó)化(huà)布局，挤进(jìn)一线市场，要么就(jiù)会像(xiàng)皇(huáng)台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经(jīng)营性现金流的(de)下降(jiàng)，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报(bào)也能说明(míng)问(wèn)题(tí)。举例而言，今年(nián)一季度(dù)酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼酒在财报中表示是因为去(qù)年同(tóng)期基数较高，以及(jí)公司主动进行了策略(lüè)调(diào)整(zhěng)导致。

　　另一典(diǎn)型是(shì)安(ān)徽酒(jiǔ)企金(jīn)种子，在省(shěng)内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高压”双重挤压下，其业务体(tǐ)量和利润(rùn)出现(xiàn)萎缩(suō)，明显(xiǎn)掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增长有限，但(dàn)净利润在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母(mǔ)净利润(rùn)更是下降了228％。对(duì)此，金种子(zi)在(zài)年报中归咎于品牌、营(yíng)销(xiāo)、渠(qú)道(dào)等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行(xíng)业性问题(tí) 白酒(jiǔ)亟需新渠道

　　毛(máo)利率来看，20家(jiā)白酒上市企业中(zhōng)，有17家企业毛(máo)利率(lǜ)在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业毛利率低于50％。且有(yǒu)15家企业毛利(lì)率与(yǔ)上(shàng)年(nián)同期相比增(zēng)长，金(jīn)种子、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有(yǒu)所(suǒ)下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白酒超强的盈利(lì)能力，但(dàn)透过(guò)年报，白酒的高库(kù)存更加(jiā)值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅(máo)台以388.24亿元(yuán)库存高(gāo)居榜首，洋(yáng)河、五粮液紧(jǐn)随其(qí)后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看，泸州老窖(jiào)、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库(kù)存同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒(jiǔ)外，其他酒(jiǔ)企库存增长基本都(dōu)在(zài)两位数(shù)以上。

　　合同负债情况亦能一定程(chéng)度上(shàng)反映当前(qián)渠道的情况。截至(zhì)2022年底，18家(jiā)上市(shì)酒(jiǔ)企合同负(fù)债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期(qī)，11家公司的合同负(fù)债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至今年一季度末，总体合同(tóng)负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业资深评论员肖(xiào)竹青(qīng)告诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非常(cháng)优(yōu)秀。但是(shì)我们发(fā)现(xiàn)整个市场(chǎng)除了茅台供不应(yīng)求(qiú)以外，其他产品(pǐn)都(dōu)存(cún)在价(jià)格倒挂现(xiàn)象，这(zhè)说明除茅台以外社会库存很大，对白酒发展来(lái)说存在隐(yǐn)忧。”但(dàn)他也表示(shì)，“预(yù)计今年下半年中秋节(jié)后有望成为酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是(shì)行(xíng)业性(xìng)问题。”蔡(cài)学飞表达了同样的(de)看法(fǎ)，他(tā)认为，随着国家经济面的恢复(fù)以及社会活动(dòng)的复苏(sū)，会加速去库存，特别是名酒库存(cún)会(huì)得到很大的缓解(jiě)，但是区域中小企业(yè)仍(réng)然会(huì)面临不小的库(kù)存压力。

　　日(rì)前，五粮液在投资者关系互动平(píng)台(tái)回答投资者关于库存的问题(tí)时就谈到，五粮(liáng)液产品渠道库存(cún)量不到一个月，属于正常水平。

　　事(shì)实(shí)上，白(bái)酒十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思渠道“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其在过去三(sān)年，受疫情(qíng)影响线下消费场景大减，终端动(dòng)销放(fàng)缓，造成了社会库存积压(yā)。从产能来(lái)看(kàn)，近十(shí)年来白酒产(chǎn)量在(zài)不断(duàn)下(xià)降，白(bái)酒(jiǔ)产业存量产能过剩是(shì)不争的事实，未来仍然是趋(qū)势之一。加之消费观(guān)念、消费习惯的变化，即使是疫情后消费场景大(dà)规模恢复的前提下，白酒去库存(cún)依然需要(yào)时(shí)间。

　　而为去库存，全行业各环节(jié)都在努(nǔ)力，其中最(zuì)关(guān)键的是，亟需库(kù)存消化能(néng)力(lì)强劲的新渠道。可以看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营(yíng)销上(shàng)大手笔撒钱，大部分酒企年报(bào)中销售费用一栏(lán)的数(shù)字在逐年递(dì)增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库存消化(huà)得快(kuài)，谁(shuí)的价格倒挂恢复得快，谁就能在新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思