北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资(zī)对(duì)象均为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据(jù)公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料(liào)行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮(yǐn)料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司(sī)上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露(lù)（000848.area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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