“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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