30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债(zhài)搜(sōu)特转债(zhài)今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上(shàng)从未(wèi)有过如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低(dī)价转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开始担(dān)心退市和违约风(fēng)险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数(shù)也跌(diē)超(chāo)1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业(yè)板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北(běi)上资金(jīn)却是逆势(shì)抄(chāo)底(dǐ)，全(quán)天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低价(jià)转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在(zài)今年(nián)5月一下被打破(pò)，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被(bèi)告(gào)知要退市，打破了30年来的(de)可转债没有出(chū)现正股和转债退(tuì)市的历(lì)史。接(jiē)着没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜(sōu)特(tè)锁定(dìng)面(miàn)值退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已(yǐ)停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面(miàn)值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字(zì)跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连(lián)的退(tuì)市情形(xíng)，以及可(kě)能(néng)面临的违约(yuē)。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低(dī)价转债，过去的(de)双低策(cè)略似乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价(jià)格跌破100元(yuán)的(de)低价转债，而(ér)一年前(qián)市场(chǎng)还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没(méi)有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如(rú)今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等(děng)金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示(shì)，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日(rì)策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱(ruò)在方向上不(bù)超(chāo)预期，但幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热(rè)不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走弱，单月新增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主因(yīn)C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金(jīn)融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映的制造业(yè)库存及产能周期位置看，弹性(xìng)或有(yǒu)限(xiàn)。金融数(shù)据(jù)再次印证复(fù)苏成(chéng)色需(xū)巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来biǎo)示，后(hòu)续(xù)来看市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的需求均支(zhī)撑(chēng)了外(wài)需(xū)，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边(biān)际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍(réng)然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏(sū)下(xià)流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政(zhèng)策出台，对市(shì)场均是(shì)呵护而非压力(lì)；海外看，5月(yuè)FOMC会议后(hòu)市场(chǎng)基本已定价美联(lián)储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权(quán)重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的(de)波动(dòng)是(shì)指数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续(xù)、外资流出(chū)压力不(bù)大下(xià)市场(chǎng)无大(dà)风险，震荡修(xiū)复延(yán)续(xù)。

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