4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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