今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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