金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业值此之际是什么意思春节，值此 之际务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng值此之际是什么意思春节，值此 之际)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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