用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语p>

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语g alt="700亿白马(mǎ)，突曝利空(kōng)！葛(gé)卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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