尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō女生有感觉了是怎么样的呢)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报女生有感觉了是怎么样的呢同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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