AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　子集是什么意思，非空真子集是什么意思tle="image1">

　　季(jì)报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重点布(bù)局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到子集是什么意思，非空真子集是什么意思了极大(dà)的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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