昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次)的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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