四大(dà)国有银行的集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来(lái)银行业(yè)已有三波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小(xiǎo)银(yín)行人民(mín)币存款利率下调(diào)；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信(xìn)用合作联社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策(cè)牵一发而(ér)动全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相关。那(nà)么，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和(hé)协定存款利率？今年(nián)“降息(xī)潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号(hào)？市场上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背景(jǐng)来(lái)看(kàn)，多(duō)方(fāng)观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考(kǎo)量。一是符合推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　不过也(yě)需(xū)要看到的(de)是，本次调(diào)降中协定存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款，都(dōu)是针对特定(dìng)存取需求(qiú)的客户，面向(xiàng)范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测算(suàn)，通(tōng)知存款和(hé)协定存款在银行存款中占比不高，以四(sì)大(dà)行的单位通(tōng)知存款为例(lì)，常年只占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团(tuán)队的数(shù)据显示，协定存(cún)款等规模(mó)预计为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国人民银行行长(zhǎng)易纲在近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二十年的数(shù)据看，我国实际利(lì)率(lǜ)总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平(píng)基本(běn)匹配。在(zài)经济(jì)复苏的关键时点上，如(rú)何理解(jiě)此次下调(diào)通知和协定(dìng)存款利率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点(diǎn)都提(tí)及的是(shì)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大(dà)行同年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。随之而来的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减轻(qīng)银行息差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾向于(yú)认为(wèi)，本次调整更多仍(réng)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，并且(qiě)完成存款利率调整的闭环，改善银行利润(rùn)空间(jiān)。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率，保证存款利率下调的有效性(xìng)。此外(wài)，数据显示(shì)，国有(yǒu)银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，当下(xià)调利率有助于(yú)降低银行(xíng)负债成本，推动银行投放信贷的积极性。”民(mín)生(shēng)证券认为。

　　除利率市场化改革及银行(xíng)净息差压(yā)力增大外(wài)，某大型银行金(jīn)融(róng)市场研究(jiū)员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化(huà)——近年来国内经(jīng)济受多重(zhòng)因素冲击，居民消(xiāo)费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所(suǒ)增(zēng)加及风险偏好下降等，导致居民储蓄(xù)存款上升较快，部(bù)分银行根(gēn)据市(shì)场供需变(biàn)化，综合(hé)指数(shù)经营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在差(chà)异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下(xià)调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调，要有效防(fáng)范化解重(zhòng)点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工(gōng)作。一锤(chuí)定音(yīn)之(zhī)下，本次调降利率也(yě)被认为(wèi)维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪(nǎ)些方(fāng)面？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释(shì)放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)的利率上限(xiàn)，主要目的(de)是规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本。当前银行(x结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少íng)净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端(duān)成(chéng)本，有助(zhù)于改善银(yín)行盈利、补充(chōng)净资本、降(jiàng)低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成本下降(jiàng)，也(yě)为资产端的贷款利率下调、降低实体经济(jì)融(róng)资(zī)成本(běn)进(jìn)一步打开空间(jiān)。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师董琦也(yě)认为(wèi)，存款利率调降，既有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券银(yín)行团队同样提到，新规对于规范协定存款定价(jià)秩序作用较大(dà)，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成(chéng)本(běn)。该(gāi)团队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例10％左(zuǒ)右，由此来看(kàn)，新规将降低银行总(zǒng)存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面(miàn)，民生(shēng)证券宏观团(tuán)队表示，现实(shí)中，存款利率下调有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券；同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券(quàn)首席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大背景下，进一步(bù)释(shì)放市场(chǎng)流动(dòng)性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶(jiē)段性目(mù)标，存款降息(xī)调节，对促销费无(wú)疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行(xíng)存(cún)款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明，当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货(huò)币(bì)政策之下，也有多方观点(diǎn)提到，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前经济修复内生动力依然不强，外需压(yā)力没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经(jīng)济(jì)修复带(dài)来支撑作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水(shuǐ)平的(de)调(diào)降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观点也不谋而合——长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向，上述大型银行金融市场(chǎng)研究员认(rèn)为，需(xū)要看到的是(shì)，目前经济处于修(xiū)复(fù)性复(fù)苏阶段，经济(jì)恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时，国(guó)内(nèi)经济复苏不平衡问题(tí)依然突(tū)出，要求货币政策支持精(jīng)准(zhǔn)有力。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调，在保(bǎo)持信贷总量适度(dù)增长，市(shì)场流(liú)动性(xìng)合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结构(gòu)性工(gōng)具，加(jiā)大实体经济薄弱(ruò)环(huán)节，重(zhòng)点(diǎn)新兴领域支持，提升政策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手(shǒu)中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限将迎调整的同时，有(yǒu)市场观点担心，降(jiàng)息(xī)一方面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压(yā)力，但另(lìng)一(yī)方面老百(bǎi)姓、企业(yè)手里的存款收(shōu)益缩(suō)水(shuǐ)了。在评价双(shuāng)方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存(cún)款介(jiè)于定活(huó)期存款之间，利(lì)率高于(yú)活(huó)期存(cún)款，但比(bǐ)定期存款存取(qǔ)灵活，两者的(de)共同优(yōu)点是，在保(bǎo)持资金灵活(huó)使(shǐ)用的(de)同时(shí)，提高利(lì)息(xī)回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限，支取时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可按实(shí)际存期及支取日相(xiāng)应币(bì)种(zhǒng)档次利率计付(fù)利息，个人和(hé)企业(yè)均可(kě)以办理。当前1天(tiān)和7天期通(tōng)知存(cún)款的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事业(yè)单(dān)位(wèi)在银行(xíng)开立一个具有结算和(hé)协定存款双重功能的协(xié)定存款账户，并约定基本(běn)存(cún)款额(é)度，由银(yín)行将协定存款账户中超(chāo)过该额度(dù)的部分按协定(dìng)存款利率单独计息的一(yī)种存款方式(shì)。协定存款性质(zhì)介于活期和定期存款之间(jiān)，只面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公(gōng)业务，也有个人(rén)业务，但都有一(yī)定的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款基本上以对公活期存款为主(zhǔ)，对一(yī)般(bān)老百姓的(de)影响不大。对于企业来(lái)说，会有结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少一定的(de)利息损失(shī)，但若存贷款利率都(dōu)能(néng)有所下调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低融资成本(běn)。

　　此外(wài)记者(zhě)也(yě)注意到，央行最新数据(jù)显示，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进一(yī)步来看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)流(liú)出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非(fēi)一(yī)蹴而(ér)就，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生息，特别是在前期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业(yè)产(chǎn)生循环，带动收(shōu)入(rù)预期(qī)改善，最终才会带动居民与企业(yè)储(chǔ)蓄流出。

　　长(zhǎng)远来(lái)看，招商基(jī)金李湛的建议是，应(yīng)辩证看待本(běn)次降息。疫情以来，企业及(jí)居民(mín)形成了一定(dìng)规模的超额储蓄，降息可以降低企业(yè)、居民的储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导企业加大投资、居民增加消费(fèi)，促(cù)进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回升，进而形成储蓄(xù)转化为(wèi)投资、消费，再形成增(zēng)厚企业、居(jū)民(mín)收入的良性循环(huán)。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少