今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)对(duì)其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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