当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约(yuē再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)可(kě)能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护(hù)——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活strong>

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内(nèi)外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。