当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5嫦娥二号拍到外星人已经证实月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎ嫦娥二号拍到外星人已经证实n)规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn嫦娥二号拍到外星人已经证实)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的(de)出(chū)口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料(liào)的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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