随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅附近(jìn)的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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