随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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