一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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