一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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