如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济(jì)学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期(qī)低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押(yā)注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资，也存(cún)在(zài)着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波(bō)动性远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的(de)一(yī)份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低(dī)回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年(nián)的(de)公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本股市提供(gōng)了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市净(jìng)率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了(le)新(xīn)的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生的事(shì)情(qíng)比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股本(běn)回报(bào)率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游(yóu)客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗dà)在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩(jì)似乎(hū)相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处(chù)于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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