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感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一(yī)带一路(lù)”十周(zhōu)年之(z感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲hī)际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国(guó)际合作(zuò)高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？<感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲/p>

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大(dà)。