随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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