财联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)示(shì)，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪strong>。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(c顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。