当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了(le)债务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一(yī)共和(hé)银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。<1ma等于多少a，1ua等于多少a/p>

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下(1ma等于多少a，1ua等于多少axià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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