4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jià殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地ng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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