本周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间(jiān)沪(hù)指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行(xíng)。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其(qí)市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。<junk food 可数吗，junk food是单数还是复数/p>

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极(jí)泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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