在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公方阵是什么意思司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发方阵是什么意思: 24px;'>方阵是什么意思行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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