金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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