分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基(jī)金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)连续(xù)20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资(zī)者数(shù)量大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基(j蝴蝶会采蜜吗ī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净值(zhí)的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出蝴蝶会采蜜吗，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比(bǐ)例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核机(jī)制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)风(fēng)险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对(duì)预案(àn)。风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货(huò)币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)资产(chǎn)安全(quán)要(yào)求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的(de)重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能(néng)是投(tóu)资(zī)者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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