个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益(yì)产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客户迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为(wèi)目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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