“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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