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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸据《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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