4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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