财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生产，排产九龙司是哪里？相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游九龙司是哪里？获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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