金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体为什么复兴号很少人买经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月为什么复兴号很少人买一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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