国(guó)内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息(xī)会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累(lèi)计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共和(hé)银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原因是达成救助协议(yì)以维持(chí)该银行运营(yíng)的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在(zài)接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协调(diào)会(huì)议，为第一共和银(yín)行(xíng)制定(dìng)救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于(yú)该(gāi)行自(zì)身风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题(tí)。美联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查(chá)员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足(zú)够的(de)措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和(hé)美(měi)联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确定了(le)硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其采用的(de)流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风险(xiǎn)还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围更广泛的(de)银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规(guī)划(huà)和风险管(guǎn)理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基础上(shàng)提(tí)供给(gěi)州政府和符合(hé)条件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则(zé)性协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农产品的单(dān)边措(cuò)施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公(gōng)布的(de)数据再度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一季(jì)度(dù)美国宏(hóng)观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速(sù)较(jiào)去年(nián)四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货(huò)币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随(suí)着(zhe)此前(qián)银行业危(wēi)机的(de)爆发以及一(yī)季度(dù)经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅(fú)超(chāo)过(guò)预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行(xíng)政(zhèng)策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济(jì)展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于(yú)经济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的(de)观(guān)点论传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三(sān)个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的(de)判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否透露(lù)下半年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对(duì)市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于(yú)当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的(de)政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他(tā)认(rèn)为本次(cì)会议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威尔在记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政策(cè)路径的(de)展望。“尤其是如(rú)果美联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险资(zī)产有意外(wài)下跌(diē)的(de)风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金(jīn)属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位(wèi)振荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利(lì)多因(yīn)素方面，美(měi)联储加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属价(jià)格的(de)压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别(bié)是(shì)就业(yè)市场(chǎng)尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退(tuì)以(yǐ)及美联(lián)储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而(ér)引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前(qián)景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述(shù)的修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更多数据指引以及(jí)银行风(fēng)险事件(jiàn)落(luò)地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计(jì)仍会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行购(gòu)金以(yǐ)及(jí)美(měi)元结算(suàn)体系(xì)的变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也(yě)是易(yì)涨难跌。从资(zī)产配(pèi)置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能(néng)对贵金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀逻(luó)辑(jí)。他认(rèn)为，当前(qián)市(shì)场对于美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方预(yù)期，预计(jì)在高(gāo)通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或(huò)将(jiāng)带来金(jīn)银价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期(qī)宏(hóng)观市场关键(jiàn)数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后(hòu)，市(shì)场将直面美联(lián)储5月利(lì)率决(jué)议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低(dī)布局多单(dān)。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这一(yī)关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节(jié)，则要保持(chí)头寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向性行情，可根据美(měi)联储议(yì)息会(huì)议(yì)给出(chū)的指引，对贵(guì)金属进行相应布(bù)局。

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