昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(y防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行óu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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