“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王huí)落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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