AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台(2016年是什么年tái)、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术(shù)全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　2016年是什么年分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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